[導(dǎo)語(yǔ)]今年上半年瀝青市場(chǎng)走勢(shì)跌宕起伏，前期瀝青價(jià)格波動(dòng)主要追隨原油走勢(shì)，后期則由供需基本面主導(dǎo)，但總體符合瀝青產(chǎn)品的淡旺季表現(xiàn)特征。

一、上半年瀝青市場(chǎng)綜述：

圖1

2015年1月份，受?chē)?guó)際油價(jià)重挫影響，瀝青成本支撐不斷減弱，且1月份全國(guó)大部分地區(qū)道路項(xiàng)目均停止施工，瀝青剛性需求降至冰點(diǎn)，而有冬儲(chǔ)需求的客戶(hù)此時(shí)也多保持觀望態(tài)度，在成本和需求的雙線利空下，1月份瀝青市場(chǎng)仍連續(xù)下跌。

2-3月份，隨著國(guó)際油價(jià)開(kāi)始觸底反彈，瀝青成本支撐連續(xù)下挫的局面終于得以改觀，下游觀望情緒繼續(xù)減輕，大單成交明顯增多。而隨著冬儲(chǔ)需求的逐步啟動(dòng)，市場(chǎng)基本面已悄然好轉(zhuǎn)。2月下旬至3月份，冬儲(chǔ)需求終于集中爆發(fā)，有項(xiàng)目備貨需求和部分抄底及投機(jī)的客戶(hù)采購(gòu)熱情高漲，推動(dòng)瀝青價(jià)格連續(xù)上漲。

4-6月份瀝青市場(chǎng)進(jìn)入盤(pán)整階段，瀝青冬儲(chǔ)需求基本結(jié)束，雖然天氣開(kāi)始回暖，但多數(shù)道路項(xiàng)目暫未啟動(dòng)，終端需求量較為有限，因此，瀝青需求再度進(jìn)入斷檔期。而二季度雖然進(jìn)入煉廠檢修高峰期，但由于前期貿(mào)易商備貨量較大，社會(huì)庫(kù)存充裕，并未造成資源緊張狀況，供需結(jié)構(gòu)基本保持平衡。且二季度國(guó)際油價(jià)上漲動(dòng)力不足，持續(xù)保持低位區(qū)間震蕩走勢(shì)，導(dǎo)致整個(gè)二季度瀝青上漲動(dòng)力減弱。在多空博弈下，市場(chǎng)利好有所縮水，市場(chǎng)進(jìn)而進(jìn)入盤(pán)整階段。

二、瀝青上半年進(jìn)口量分析

圖2

2015年1-5月份，國(guó)內(nèi)進(jìn)口瀝青數(shù)量達(dá)180.9萬(wàn)噸，較去年和前年同比分別增漲6.1%和35.57%。其中，2月份和3月份進(jìn)口量分別達(dá)到38.15萬(wàn)噸和43.42萬(wàn)噸，連續(xù)刷新9年以來(lái)單月進(jìn)口量新高。按產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)來(lái)看，韓國(guó)瀝青前5個(gè)月的進(jìn)口總量高達(dá)121.35萬(wàn)噸，占進(jìn)口總量的比例達(dá)67%，穩(wěn)居進(jìn)口來(lái)源國(guó)瀝青總量的第一位。排在第二位的新加坡前5月進(jìn)口量為43.18萬(wàn)噸，占比為24%。

今年上半年，韓國(guó)、新加坡等進(jìn)口品牌價(jià)格長(zhǎng)期保持在相對(duì)低位，與國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)。由于國(guó)內(nèi)冬儲(chǔ)需求在2、3月份集中釋放，進(jìn)口瀝青數(shù)量出現(xiàn)激增。5月份以來(lái)隨著韓國(guó)部分煉廠檢修結(jié)束，韓國(guó)瀝青供應(yīng)量回升。而新加坡和泰國(guó)瀝青由于價(jià)格偏高，中國(guó)進(jìn)口商接貨量極少，兩個(gè)來(lái)源國(guó)進(jìn)口量環(huán)比大幅減少。

三、上半年瀝青出口量分析

圖3

2015年1-5月份，瀝青總出口量約10.23萬(wàn)噸，較去年和前年同比分別大漲29%和81.71%。雖然與進(jìn)口量相比，出口量仍長(zhǎng)期保持在較低水平，但今年1月份和3月份出口量分別達(dá)到2.98萬(wàn)噸和2.88萬(wàn)噸，連續(xù)刷新9年以來(lái)單月進(jìn)口量新高。國(guó)內(nèi)出口方向仍主要集中在東南亞、蒙古、朝鮮等周邊國(guó)家，供應(yīng)出口的國(guó)內(nèi)煉廠主要是茂名石化、遼河石化等少數(shù)廠家。其中，茂名石化每月出口計(jì)劃在1萬(wàn)噸左右，主要出口至越南、菲律賓和印尼，遼河石化主要出口至蒙古和朝鮮。

四、上半年瀝青國(guó)內(nèi)產(chǎn)量分析

圖4

2015年1-5月份，國(guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量為875.7萬(wàn)噸，較去年和前年同比分別增長(zhǎng)了18.47%和9.19%。其中，3月份、4月份和5月產(chǎn)量分別達(dá)到194.55萬(wàn)噸、201.65萬(wàn)噸和193.35萬(wàn)噸，連續(xù)刷新單月同期產(chǎn)量新高。導(dǎo)致今年國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量增加的原因，一是今年冬儲(chǔ)需求在2月下旬及3月份集中釋放，并一直延續(xù)到4月份。冬儲(chǔ)貿(mào)易商備貨熱情高漲，直接導(dǎo)致煉廠生產(chǎn)積極性和產(chǎn)量的升高。5月份國(guó)內(nèi)部分煉廠陸續(xù)進(jìn)入檢修期，且道路終端需求尚未大面積釋放，因而產(chǎn)量較4月份小幅回落，但仍較去年同期增加28.35萬(wàn)噸。

五、上半年瀝青表觀消費(fèi)量分析

圖5

1-5月份中國(guó)石油瀝青表觀消費(fèi)量1046.37萬(wàn)噸，同比大幅上漲16%，主要受?chē)?guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量和進(jìn)口量雙雙增長(zhǎng)所致。其中，2-4月份的下游冬儲(chǔ)需求集中釋放是拉動(dòng)上半年表觀消費(fèi)量的根本，由于國(guó)際油價(jià)的跳水，很多本計(jì)劃在2014年底冬儲(chǔ)備貨的客戶(hù)推遲至今年2月份之后，這使得2-4月份的國(guó)內(nèi)煉廠生產(chǎn)積極性較高，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商和進(jìn)口商的囤貨量普遍較大。由于5-6月份國(guó)內(nèi)煉廠進(jìn)入檢修高峰期，且瀝青需求也處于淡季， 5月份國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量開(kāi)始小幅下降。然而，由于韓國(guó)等進(jìn)口瀝青價(jià)格偏低，性?xún)r(jià)比仍較高瀝青進(jìn)口總量在需求淡季仍然逆勢(shì)上漲，導(dǎo)致1-5月份總體表觀消費(fèi)量大幅上漲。

六、瀝青下半年后市展望

6-7月份，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)進(jìn)入雨季，今年南方大范圍的強(qiáng)降雨天氣使得大部分道路項(xiàng)目暫停施工，且當(dāng)前工程資金比較緊張，瀝青終端需求持續(xù)保持低迷。在出貨壓力下，華東、華南煉廠庫(kù)存水平均在不斷攀升，南方整體庫(kù)存水平已接近50%的高位，供需矛盾已愈發(fā)凸顯，7月初，南方大部分市場(chǎng)已有50-100元/噸的跌幅。而當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存仍未消化，下游觀望心態(tài)重，7月份中下旬部分煉廠仍有補(bǔ)跌可能。

8-10月份大部分地區(qū)降雨量逐步減小，道路項(xiàng)目將由北向南開(kāi)始集中施工，進(jìn)入瀝青供貨旺季時(shí)期，正常年份下，剛性需求將支撐瀝青價(jià)格自北向南開(kāi)始反彈。今年是“十二五”計(jì)劃的最后一年，是傳統(tǒng)意義上的趕工年，部分前幾年拖延的項(xiàng)目或?qū)⒓性诮衲贲s工，部分業(yè)者對(duì)今年瀝青需求也保持了樂(lè)觀期待，但由于“十二五”規(guī)劃中高速公路的建設(shè)任務(wù)已基本完成，預(yù)計(jì)今年公路建設(shè)的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向農(nóng)村公路和國(guó)省道項(xiàng)目的升級(jí)改造和養(yǎng)護(hù)上來(lái)，但畢竟瀝青需求量不及高速公路。另外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)始終表現(xiàn)疲軟，交通建設(shè)單位資金緊張和工程款難以落實(shí)的狀況也將繼續(xù)伴隨終端。加上國(guó)際油價(jià)在供應(yīng)過(guò)剩壓力下始終萎靡不振，因此，今年旺季瀝青價(jià)格上漲的空間或較為有限。

11-12月份，全國(guó)由北向南逐步進(jìn)入冬季，道路工程施工將受低溫影響，瀝青剛性需求將逐步萎縮，東北、西北等偏北部地區(qū)需求逐步跌至冰點(diǎn)，需求進(jìn)入斷檔期，北方瀝青價(jià)格將率先回落。但此時(shí)南方仍有趕工收尾需求支撐，瀝青價(jià)格尚能堅(jiān)挺，因此，四季度末期，南北方在需求和價(jià)格上將呈現(xiàn)區(qū)域性差異。與此同時(shí)，全國(guó)大部分地區(qū)冬儲(chǔ)備貨需求均未大面積啟動(dòng)，備貨商基本處于觀望階段。