【中國(guó)瀝青網(wǎng)新聞資訊】石油價(jià)格戰(zhàn)2.0

國(guó)際油價(jià)仍在下降通道運(yùn)行。更低的油價(jià)對(duì)于全球的消費(fèi)者和用油企業(yè)來(lái)說(shuō)是好消息，但對(duì)于俄羅斯、委內(nèi)瑞拉甚至是美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)則糟糕透了。美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)商已經(jīng)站在危機(jī)邊緣。投行正在出貨，史上最大私募投資油氣生產(chǎn)商案以KKR巨額損失收?qǐng)觥?/p>

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》曾在上一輪油價(jià)下跌中做過(guò)統(tǒng)計(jì)，原油價(jià)格40美元的下跌相當(dāng)于將1.3萬(wàn)億美元從生產(chǎn)商的手里轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者的錢(qián)包中。作為能源消費(fèi)大國(guó)，在這場(chǎng)石油價(jià)格戰(zhàn)中，處于改革窗口期的中國(guó)或能利用低油價(jià)成為贏家。

國(guó)際油價(jià)仍舊不改下降趨勢(shì)。

這一次價(jià)格下滑，持續(xù)了一年多，截至今年8月21日21時(shí)，已經(jīng)跌至每桶40.89美元，跌幅為64.75%。

8月21日，旅居海外的原油期貨期權(quán)操盤(pán)手寇健在美國(guó)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者電話(huà)采訪時(shí)說(shuō)，他有14年的國(guó)際原油期貨及期權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)本輪石油的熊市，價(jià)格還會(huì)往下走，近期他都一直在順勢(shì)做空原油期貨、期權(quán)。

在這場(chǎng)石油價(jià)格戰(zhàn)的博弈中，對(duì)于需求旺盛的一方來(lái)說(shuō)是利好，但對(duì)于美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)商甚至俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油大國(guó)來(lái)說(shuō)恐怕是場(chǎng)災(zāi)難。

低油價(jià)下的博弈

一些原油生產(chǎn)國(guó)目前也被一些研發(fā)機(jī)構(gòu)認(rèn)為是在戰(zhàn)略性做空原油價(jià)格。

Argus資深石油天然氣分析師史豐蕾認(rèn)為，“沙特阿拉伯回應(yīng)美國(guó)的頁(yè)巖油崛起及其他非歐佩克石油來(lái)源，威脅通過(guò)放棄幾十年的老政策，將其擠出美國(guó)等市場(chǎng)：與削減產(chǎn)量以支撐價(jià)格相反，其允許價(jià)格下滑，以便消除成本更高的生產(chǎn)商?！?/p>

也即是，全球最大產(chǎn)油國(guó)沙特為反擊美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)商及金融投資者，采取了讓其加速跌價(jià)，并一舉將油價(jià)推低至遠(yuǎn)低于頁(yè)巖油生產(chǎn)成本價(jià)之下的價(jià)位。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖油的盈虧平衡價(jià)格區(qū)間從最低每桶30美元至每桶75美元/桶以上，平均成本在每桶60美元左右，一些大的頁(yè)巖油公司的成本能做到每桶48美元左右。

2015年8月21日22時(shí)，原油價(jià)格僅為每桶40.89美元。

這是一場(chǎng)消耗戰(zhàn)。

史豐蕾認(rèn)為，這一戰(zhàn)略考驗(yàn)美國(guó)，它需要承受低油價(jià)的痛苦比高成本生產(chǎn)商可以在市場(chǎng)中生存下來(lái)的時(shí)間更長(zhǎng)。這場(chǎng)戰(zhàn)斗可能需要數(shù)年時(shí)間，但有跡象表明沙特阿拉伯能夠取勝。

沙特政府依賴(lài)石油出口收入，石油出口收入占總收入的90%，因此低油價(jià)正在嚴(yán)重?fù)p害其預(yù)算。沙特目前已經(jīng)有一些能源和石化項(xiàng)目被擱置，因?yàn)檫@些項(xiàng)目看起來(lái)已無(wú)經(jīng)濟(jì)效益。石油巨頭沙特阿拉伯國(guó)家石油公司表示，將推遲一些項(xiàng)目，并尋求重新談判一些合同。

湯森路透則預(yù)計(jì)，沙特阿拉伯很可能清算數(shù)百億美元的外國(guó)資產(chǎn)，主要是美國(guó)證券和銀行存款，為其今年的戰(zhàn)略提供資金。不過(guò)，這些數(shù)字表明，它有足夠的資金堅(jiān)持至少數(shù)年；政府在央行的儲(chǔ)備總額為2410億美元，而央行在11月?lián)碛械膰?guó)外凈資產(chǎn)已經(jīng)相當(dāng)于7320億美元，其中5450億美元的證券和1310億美元的海外銀行存款。這還不包括其他資產(chǎn)和這個(gè)債務(wù)極少的國(guó)家的借貸能力。

相比之下，美國(guó)的頁(yè)巖氣公司，則度日艱難。目前已經(jīng)有頁(yè)巖油公司瀕于倒閉。

此外，加拿大的油砂生產(chǎn)商、北海的公司、超深水開(kāi)采公司、重油推動(dòng)者和北美以外的頁(yè)巖油開(kāi)采公司發(fā)現(xiàn)，自己遭到了夾擊，自己一方面陷入了沙特阿拉伯與它最親密的歐佩克盟友之間的交火，另一方面還需要和美國(guó)的頁(yè)巖油企業(yè)家競(jìng)爭(zhēng)。

產(chǎn)油大國(guó)俄羅斯自國(guó)際油價(jià)去年夏天遭遇腰斬以來(lái)，情況并不樂(lè)觀。石油收入一直是俄羅斯的經(jīng)濟(jì)命脈，對(duì)于出口收入和政府支出資金至關(guān)重要。

另一產(chǎn)油大國(guó)加拿大則因油價(jià)暴跌，工作機(jī)會(huì)減少，重創(chuàng)政府財(cái)政，迫使其央行降息，市場(chǎng)受到?jīng)_擊，并嚴(yán)重影響阿爾伯塔省油砂項(xiàng)目的盈利能力。

傳統(tǒng)產(chǎn)油大國(guó)委內(nèi)瑞拉在2014年，就早已因油價(jià)暴跌處于困境之中。歐佩克國(guó)家的經(jīng)濟(jì)正在設(shè)法擺脫因油價(jià)引起的疲軟，委內(nèi)瑞拉96％的出口收入來(lái)源于石油。

因此，當(dāng)油價(jià)開(kāi)始從90美元高位下跌以后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家很快預(yù)測(cè)南美國(guó)家的“完美風(fēng)暴”。

暴跌導(dǎo)火線

本次石油價(jià)格戰(zhàn)始于2014年6月。

2014年6月22日，兩艘油輪在利比亞的東部托布魯克港裝載130萬(wàn)桶原油，標(biāo)志著石油市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)十年的繁榮宣告結(jié)束。此前3天，基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格漲到近每桶116美元的峰值，創(chuàng)下2014年的最高水平，然后開(kāi)始持續(xù)下滑。

當(dāng)時(shí)很少有人能預(yù)計(jì)到，這一次價(jià)格下滑，持續(xù)了一年多，截至今年8月21日21時(shí)，已經(jīng)跌至每桶40.89美元，跌幅為64.75%。

因動(dòng)亂關(guān)閉數(shù)個(gè)月的利比亞港口和油田重新開(kāi)放，這成為石油市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是壓垮石油多頭的最后一根稻草。

利比亞2011年內(nèi)戰(zhàn)前約每天產(chǎn)出180萬(wàn)桶，至2014年4月、5月時(shí)，只有每天25萬(wàn)桶的產(chǎn)出，至6月底回升至60萬(wàn)桶左右。當(dāng)時(shí)外界預(yù)計(jì)利比亞在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)，原油產(chǎn)量將回升至近每天90萬(wàn)桶。

按常理推算，利比亞的石油產(chǎn)量每天只有60萬(wàn)桶，當(dāng)時(shí)全球的石油產(chǎn)量和消耗量約為每天9300萬(wàn)桶，利比亞的原油產(chǎn)量即使復(fù)產(chǎn)，也不到全球原油日需求量的1%。利比亞的原油產(chǎn)出，在全球石油市場(chǎng)中的影響微乎其微。

但它卻成了導(dǎo)火線。

炸藥桶是對(duì)沖基金和其它金融投資者。在油價(jià)開(kāi)始暴跌前，全球?qū)_基金和其它金融投資者因預(yù)期敘利亞將發(fā)生更多動(dòng)蕩，已經(jīng)積累了相當(dāng)于6.5億桶石油的原油掛鉤期貨和期權(quán)頭寸的創(chuàng)紀(jì)錄多頭（意指看好未來(lái)的價(jià)格上漲預(yù)期，從而買(mǎi)入某種對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品或金融衍生品）頭寸，以便押寶價(jià)格進(jìn)一步上漲。

這原本看上去是十拿九穩(wěn)的事：在利比亞陷入混亂的同時(shí)，敘利亞也陷入內(nèi)戰(zhàn)，且伊斯蘭極端武裝分子橫掃伊拉克北部，威脅該國(guó)的油田，基金經(jīng)理預(yù)期石油供應(yīng)量將進(jìn)一步減少，押原油價(jià)格上漲或暴漲，似乎是穩(wěn)操勝券的事。

但是，伊斯蘭極端武裝分子ISIS未能攻克伊拉克的石油重要產(chǎn)區(qū)，而且利比亞的沖突也很快緩和，石油產(chǎn)量開(kāi)始上升，令多頭投資者套牢，并在期貨市場(chǎng)出錯(cuò)，因此他們爭(zhēng)先恐后減倉(cāng)。

到2014年9月初，基金經(jīng)理們已將其持有的布倫特和WTI掛鉤衍生品大幅減持60%。

在大規(guī)模清倉(cāng)結(jié)算的過(guò)程中，布倫特原油價(jià)格每桶下降超過(guò)13美元，跌幅為11%，創(chuàng)下一年多來(lái)的最低水平。

屋漏偏逢連夜雨。布倫特原油價(jià)格在10月底降至86美元/桶，11月底降至70美元/桶，12月底降至57美元/桶，2015年1月13日跌破47美元/桶。

高油價(jià)之殤

導(dǎo)致本次原油價(jià)格暴跌的真正原因是什么呢？湯森路透認(rèn)為，首先是高油價(jià)傷了自己。

石油價(jià)格從20世紀(jì)末不到20美元/桶，到2005年上漲到55美元/桶，驚恐萬(wàn)分的美國(guó)立法者通過(guò)了《能源政策法案》。這項(xiàng)獲得共和黨和民主黨大力支持通過(guò)的立法引導(dǎo)燃油分銷(xiāo)商開(kāi)始將越來(lái)越多的乙醇混合到汽油產(chǎn)品中。

在2007年，為了應(yīng)對(duì)油價(jià)進(jìn)一步上漲到70美元左右，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《能源獨(dú)立和安全法案》，該法案甚至進(jìn)一步硬性規(guī)定混合目標(biāo)，并提高在美國(guó)銷(xiāo)售的汽車(chē)所用燃油的經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)。

這些法案成為2004年到2014年之間美國(guó)和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出臺(tái)一系列法律和政府法規(guī)的一部分，以促進(jìn)節(jié)約能源和減少對(duì)日益昂貴的進(jìn)口石油的需求。

與此同時(shí)，汽油、柴油和航空燃料成本飛漲，鼓勵(lì)全球駕駛者、運(yùn)輸卡車(chē)司機(jī)和航空公司降低油耗。

自駕游數(shù)量和里程開(kāi)始回落，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)車(chē)型更小、更節(jié)能的汽車(chē)，貨運(yùn)公司在運(yùn)輸上開(kāi)源節(jié)流，航空公司整頓自身的網(wǎng)絡(luò)，并移除飛機(jī)上多余的重量。

此外，壓縮或液化天然氣作為公交車(chē)、垃圾車(chē)和部分貨運(yùn)車(chē)隊(duì)更便宜的替代燃料，變得日益普及。追溯歷史，2005年被證明是美國(guó)和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的石油消耗高峰年。

2005年至2013年間，美國(guó)車(chē)用汽油、柴油、航空燃料及其他精煉產(chǎn)品消耗量每天減少200多萬(wàn)桶，降幅近12%，即便同期美國(guó)人口增加超過(guò)2000萬(wàn)人且實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值增長(zhǎng)10%。

這創(chuàng)下燃料需求下降的歷史之最，同時(shí)也是工業(yè)化世界現(xiàn)狀的反映。2013年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的燃料消耗量是800萬(wàn)桶/天，低于按2005年增長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)所預(yù)測(cè)的水平。

自2005年起，燃料節(jié)約量已相當(dāng)于世界最大的石油出口國(guó)沙特阿拉伯的全部出口量。

美國(guó)、歐洲和日本的需求大減，而中國(guó)、東南亞、拉丁美洲和中東地區(qū)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體油耗增加，但無(wú)法為推高油價(jià)提供空間。2014年，亞洲也有消費(fèi)增長(zhǎng)放緩的跡象。

自2005年起，全球在高油價(jià)壓迫下不得不推進(jìn)的燃料節(jié)約，已經(jīng)節(jié)省相當(dāng)于世界最大的石油出口國(guó)沙特阿拉伯全部出口量。這對(duì)高油價(jià)是致命的打擊。

另一個(gè)致命打擊是，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商巨量生產(chǎn)頁(yè)巖油——因?yàn)楦哂蛢r(jià)不僅僅抑制需求，油價(jià)在2002年至2012年間翻了兩番，再加上將設(shè)備送下井和遠(yuǎn)程測(cè)量技術(shù)明顯改進(jìn)，這些為第二次美國(guó)頁(yè)巖油革命創(chuàng)造了條件，而這一次并沒(méi)有停止。

2005年，美國(guó)北達(dá)科他州開(kāi)采了不到150個(gè)油井。到2010年，這一數(shù)字飆升到850個(gè)，而在2013年，則超過(guò)2000個(gè)。高油價(jià)成為美國(guó)頁(yè)巖油熱潮的關(guān)鍵催化劑，美國(guó)頁(yè)巖油革命就此開(kāi)始，導(dǎo)致在2013年和2014年期間出現(xiàn)歷史上石油產(chǎn)量的最快速增長(zhǎng)。

其結(jié)果是美國(guó)的石油產(chǎn)量異軍突起。產(chǎn)量從2008年的每天500萬(wàn)桶大幅上升到2014年的每天850萬(wàn)桶，而在2015年初，則站上每天900萬(wàn)桶大關(guān)。

如此多的超額原油都來(lái)自頁(yè)巖和其他來(lái)源，在2014年最后三個(gè)月直至2015年前幾周的整個(gè)期間，甚至在利比亞供應(yīng)經(jīng)歷新的中斷情況下，油價(jià)持續(xù)下跌。

中國(guó)的機(jī)會(huì)

2014年12月，中國(guó)每月原油進(jìn)口量首次達(dá)到700萬(wàn)桶/天，這個(gè)世界上最大的能源消費(fèi)國(guó)一如既往地渴望石油。

中國(guó)的原油供應(yīng)（進(jìn)口加上國(guó)內(nèi)產(chǎn)量） 在12月超過(guò)國(guó)內(nèi)煉油廠需求近每天90萬(wàn)桶，隱含中國(guó)在2014年積累的9000萬(wàn)桶盈余中的一部分，其中大部分將用于戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備。

作為能源消費(fèi)大國(guó)，中國(guó)利用了低油價(jià)帶來(lái)的改革窗口期，逐步減少煤炭的使用，降低碳排放，并加緊油品升級(jí)工程和油氣改革。

2014年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)年增速是自1990年以來(lái)最慢的一年。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)將中國(guó)對(duì)2014年的石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從3.6%下調(diào)到2.7%，2015年石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從4.2%下調(diào)到2.5%。在汽車(chē)文化蓬勃發(fā)展的支持下，2014年的隱含需求突破每天1000萬(wàn)桶。

但工業(yè)用戶(hù)的柴油需求已縮減。中石化的一份公開(kāi)報(bào)告稱(chēng)，2014年其柴油產(chǎn)量下降4%，而汽油產(chǎn)量上漲12.5%。不過(guò)，燃油消費(fèi)稅增加約50％，將會(huì)抑制需求增長(zhǎng)。

值得注意的是，在過(guò)去一年多的時(shí)間中，中石油及中石化并未在全球油價(jià)暴跌中，像此前幾年那樣在海外頻頻展開(kāi)收購(gòu)。

寇健認(rèn)為，中國(guó)是世界最大的能源消費(fèi)大國(guó)，建立自己的、以人民幣結(jié)算的石油、原油等能源交易中心是完全有必要的。中國(guó)瀝青網(wǎng)