國(guó)際油價(jià)(WTI)從3月7日的53美元附近形成下行拐點(diǎn)后，經(jīng)連跌數(shù)日已經(jīng)在48美元持穩(wěn)了一大段時(shí)間。近期，歐佩克一改在劍橋能源會(huì)上揚(yáng)言不愿再延期減產(chǎn)的態(tài)度，重新承認(rèn)減產(chǎn)舉措對(duì)遏制油價(jià)過低以及降低過高庫(kù)存的必要性。尤其是前一段時(shí)間，歐佩克密訪華爾街之后，金融界的石油投機(jī)商們對(duì)未來油價(jià)走勢(shì)的態(tài)度有了微妙的變化。這些變化已在當(dāng)前油價(jià)中體現(xiàn)出來。

目前看，引發(fā)油價(jià)下跌的主要?jiǎng)恿κ强疹^倉(cāng)位的大增，使得直接影響油價(jià)走勢(shì)的期貨凈持倉(cāng)比前周下降了15%，從而帶動(dòng)油價(jià)下挫5美元。其中，一個(gè)重要的現(xiàn)象值得關(guān)注，期貨多頭并未呈現(xiàn)出曾經(jīng)預(yù)想的“踩踏”性拋售局面，多頭倉(cāng)位仍然掛在70萬(wàn)手的高位上基本沒有撤出。有理由認(rèn)為，這批在前三個(gè)月逐步積累起來的多頭力量仍然是今后油價(jià)下跌之時(shí)的“堰塞湖”。換言之，如果這批多頭倉(cāng)位不經(jīng)過適當(dāng)?shù)钠絺}(cāng)回撤，驅(qū)動(dòng)油價(jià)下行的力量仍會(huì)積聚。可見，目前的48美元不應(yīng)該是這輪油價(jià)下行的谷底價(jià)位，近期油價(jià)應(yīng)該還有一段時(shí)間的跌勢(shì)。

當(dāng)然，這一輪油價(jià)的下行勢(shì)頭畢竟是有限的。此前之所以沒有呈現(xiàn)多頭大規(guī)模的平倉(cāng)現(xiàn)象，與歐佩克密訪華爾街事件有重要關(guān)系。歐佩克通過與華爾街金融界的溝通，希望華爾街能更好地理解他們將會(huì)采取的行動(dòng)(暗指減產(chǎn)延期)。并且已有跡象表明，歐佩克已與華爾街初步達(dá)成了共同努力提振油價(jià)的共識(shí)。近期多頭之所以沒有大規(guī)模平倉(cāng)，實(shí)際上是投機(jī)商們用行動(dòng)表明了這樣一種態(tài)度，金融界的這些投機(jī)機(jī)構(gòu)已經(jīng)預(yù)期歐佩克6月再減產(chǎn)協(xié)議會(huì)延續(xù)，并且認(rèn)可了減產(chǎn)行為將會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生的推動(dòng)作用。

與以往一輪下行行情往往需要經(jīng)歷兩個(gè)多月相比，當(dāng)前這輪下跌行情將會(huì)因?yàn)檫@次歐佩克密訪華爾街的成果而提前結(jié)束。致使前期積聚的多頭還沒有來得及充分撤出時(shí)，就會(huì)因?yàn)闅W佩克與華爾街共謀下一輪限產(chǎn)延期消息的到來，引發(fā)新一批多頭的洶涌入市而提前拉升油價(jià)。這輪下跌行情還沒有跌到應(yīng)有的低位時(shí)，就可能被這一重大利好消提早結(jié)束。

還應(yīng)引起關(guān)注的是，近期有更大的一批投機(jī)資金進(jìn)入了石油期貨市場(chǎng)。投機(jī)資金的總持倉(cāng)量一舉突破了前三個(gè)月曾創(chuàng)下的歷史最高記錄。這意味著，一旦由跌轉(zhuǎn)升的行情翻轉(zhuǎn)形成，石油投機(jī)資金將比過去有更強(qiáng)的投機(jī)欲望與更多的資金力量去炒作油價(jià)，加劇油價(jià)波幅震蕩。

更重要的是，5月至6月，將有兩個(gè)重大利好事件同時(shí)作用國(guó)際石油市場(chǎng)，即5月25日的歐佩克減產(chǎn)再延期，以及沃克爾規(guī)則可能不會(huì)在6月底前被執(zhí)行。當(dāng)這兩個(gè)利好疊加時(shí)，將對(duì)油價(jià)形成強(qiáng)勁的共振效應(yīng)。預(yù)計(jì)不久將至的這一輪上揚(yáng)行情，可能是今年提升幅度最大、上行周期最長(zhǎng)的一波行情。